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欧美性猛交XXXX乱大交31🍉🩳🩰👙、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期🍓🍆,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股💞🍏🍌🩰,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🌽💝,显著高于全部A股的-3%🥿💟👚,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🥥💖。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%🤬🍌、煤炭6%)👛,消费(食饮8%🍆💕、医药6%)👘🥒👢,制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等🧅💋🍋👄,这些行业基本面受价格因素影响更大🍇🍉🌽😠,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现👠。相比之下💔🍓👛,港股除金融外👝🍏🎒,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%💌、通信12%)👢,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域👡,包括腾讯、网易🥕💓、美团等互联网巨头,消费🩲🥬、制造等行业占比不高🥝,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看👜🎒🩳,由于A股行业结构更偏传统经济🩱👝👚🍓,因此对价格更敏感🧄🧡🍈🎒,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍊🍊,典型如16Q4-19Q4💋,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥭🥝,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍋,全部港股从-3%升至12%👗🌽,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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