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一本色道久久综合狠狠躁篇 行业配(pei)置:维持哑铃配(pei)置思路,红利底仓+小盘成长。红利方(fang)面,在通胀尚未回归,价格低位(wei)运行的背景下,前(qian)端的收入和利润难以(yi)保证,但自由现金流充沛的企业,既可以延续其分红表现,也可以通(tong)过自(zi)由现金(jin)流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受(shou)更多成长性(xing)。具体方向提供三个视角:①稳定(ding)视角下,关注盈利和分红稳健的银行;受益于长久期价(jia)值和改革红利推升估(gu)值弹性的港口、公路;补贴政策推动下,兼(jian)具高股息(xi)+内(nei)销经(jing)营基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下,关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属;预期走出底部,高分红保障+经(jing)营稳健的白酒。③进攻弹性视角(jiao)下,关(guan)注存量项目进入收获期,自由现金流释放(fang)加速的电信运营商。小盘成长(zhang)方面,货币(bi)宽松扩张剩余流动性,小(xiao)盘成长行情或将进一步(bu)加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融(rong)存量(剔除股权融资(zi)和**债券(quan))同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持(chi)资本市场的货币政策工具、支持中(zhong)央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政(zheng)策支持股市(shi)流动性,当下的小盘成长行情或将进一步加强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%,下(xia)同(tong))和科创板(20%),相(xiang)比主板(10%)或表现出更大的优势。行业关注自主可控,包括电(dian)子(算力、半导(dao)体(ti)设备、芯片)、信息化(hua)(数据库、操作(zuo)系统)、能源化工(新(xin)疆煤化工+新材料)、通信(算力(li)服务+卫星通信)。主持人金昀去世年仅43岁,丈夫发声控诉亡妻前同事,消费逝者吃人血馒头上述研(yan)報(bào)列(lie)擧(jǔ)了過(guò)去十年持續(xù)(xu)成長(zhǎng)的TMT行(xing)業(yè)作爲(wèi)對(duì)比,2015年高點(diǎn)至今TMT闆(bǎn)塊(kuài)估值層(céng)麵(miàn),電(diàn)子指數(shù)PE變(biàn)化(hua)幅度約(yuē)下降40%、計(jì)算機(jī)下降41%、傳(chuán)媒下降(jiang)51%、通(tong)信下降(jiang)80%;盈(ying)利層(ceng)麵(利潤(rùn)變化),電子增(zeng)長27%、通信增長30%、計算機下降23%、傳媒下降36%;股利收益率層麵,TMT四箇(gè)行業的(de)股利收益率(lv)基本都在5%-10%坿(fù)(fu)近
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