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黑色午夜 4月的(de)贸易(yi)战再次提醒我们,当中国资产的长期重估已经成为一个共识的时候,任何过度反应一些外部(bu)冲击(ji)因素而进(jin)行的(de)交易,回头来看出错率都很高。不过,油价上涨能阶段性缓解工业品价格下行压力,更(geng)重要(yao)的(de)是高油价将阻碍美国(guo)通胀回(hui)落。今年2月以来,美国CPI能源分项进入同比下跌区间,带动全口径(jing)CPI同比涨(zhang)幅(fu)从(cong)1月的高点3.0%回落至5月的2.4%。一(yi)旦后续(xu)油价因为供给因素飙升,该抑制作用势必减弱。美国通胀隐患重新升(sheng)温、驱逐(zhu)非法移民(min)带来的冲突,都可能会影响到减税法案的推进,同时也制约(yue)特朗普(pu)在贸易问题上做文章的空间。如果从这(zhe)个角度看问题,中东的冲(chong)突对(dui)中国资产未(wei)必有负面影响。新车刚提一周被故意扎爆胎,“哨兵模式”立大功!2025年6月13日以来,以伊发生局部冲突,地缘博弈提振能源和金价。我们选取20世纪以来的重要战争进行复盘🥒💯。发现资产影响关键变量在于战争规模👡🩳💯、是否涉及主要经济体🎒🍒、通胀环境💋👘😈、货币政策及战后重建情况。
亚洲永久精品大片ww免费app上涨中的(de)追(zhui)赶:货币(bi)超预期宽松,A股在上涨中较港(gang)股弹性更(geng)大,当前货币“小步快跑”,关注(zhu)后续降准降息节奏及幅(fu)度。由于(yu)A股较港股散户投(tou)资者占(zhan)比更高,因此对流动性和资金变化(hua)更为敏感,AH溢价在上涨(zhang)行情中收(shou)敛均发生在货币宽(kuan)松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢(yi)价(jia)收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回(hui)调(diao)盘整,AH溢价(jia)指(zhi)数从13年高(gao)点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地(di)产放松(song)、 “互(hu)联网(wang)+”产(chan)业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开(kai)启牛市行情后,15年上半年货币(bi)宽松(song)力度(du)进一步(bu)增大,央行2、4月两次降准,3、5月两(liang)次降息(xi);地产(chan)方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央(yang)行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报(bao)告》明确将制(zhi)定“互联网+”行动计(ji)划列(lie)为全年工作重点。一系列政策催化(hua)下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨(zhang)超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应(ying) AH溢价指数从(cong)89上行至140。(2)19年(nian)初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强(qiang)势反(fan)弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入(ru)2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内(nei)部来(lai)看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心(xin),推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全(quan)面降准,累计(ji)下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎(ying)来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前(qian)来看(kan),要出现上涨中的收敛需观(guan)测到货币宽松加码(ma),今(jin)年以来(lai)货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的(de)节奏和力(li)度(du)。。
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