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2025-06-26

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   国产精品久久久久久久人热 中善資本董事長(zhǎng)樑(liáng)瀟(xiāo)指(zhi)齣(chū),基石投資者包攬(lǎn)50%份額(é)屬郃(hé)理(li)現(xiàn)(xian)象:“海(hai)天味業(yè)作爲(wèi)A股績(jī)優(yōu)龍(lóng)頭(tóu),此次赴港上市被市場(chǎng)(chang)高度看好,投資者信心(xin)充足。”浙江152条航线因大风已停航108条 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网🍇💞,受价格下行的影响较小👛。近两年来港股业绩增速显著强于A股💕😠,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%🍑👘💟🍅💝,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%👿🩳,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%🍆、电力设备4%)等😈🍅,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利👞,进而影响盈利表现🍊🥥🥔😻。相比之下💟👅🍋,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🥕🥒、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🍄🥕,包括腾讯、网易🤍👗、美团等互联网巨头😠,消费🥾、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济💟💋🩲,因此对价格更敏感💯😻🍆🎒,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%💞🧡🥥🌽💘,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%💌🥬🥾,二者增速差从8pct降至-6pct👘。
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