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2025-06-24
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最新国产在线观看福利 1、基本(ben)面:港股较A股业绩增(zeng)速更强,A股消费+制造+周期(qi),港股更偏科技互(hu)联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股(gu)业绩增速显著强于A股,2024年全部港股(gu)归母净利润同比10.2%,显(xian)著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金(jin)融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股(gu)的(de)行业特征,从(cong)剔(ti)除金(jin)融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食(shi)饮8%、医药6%),制造业(ye)(汽车(che)5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行(xing)压缩毛利,进而影响盈(ying)利表现。相(xiang)比之下,港股除金融外,行业主要集中于周(zhou)期(石(shi)化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网(wang)、信息服务等(deng)细分领域,包括腾讯、网(wang)易、美团等互联(lian)网巨(ju)头,消费、制造等行(xing)业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格(ge)下行的影响更小(xiao)。历(li)史上看,由于(yu)A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区(qu)间往往对应港股较A股业绩更优,典(dian)型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%,同期(qi)全A净利润同比从(cong)5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。伊朗被摩萨德渗透成了筛子“未来 10 年,我们将削减 8 万亿美(mei)元的赤字,” 新闻(wen)秘书(shu)卡罗琳・莱维特(Karoline Leavitt)最近在(zai)福(fu)克斯新闻(wen)上(shang)表示。
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