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2025-06-26
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制造(zao)业与贸易：下半年或进入去库存(cun)周期，经济增(zeng)长压力可能加大。上半年东南亚商品抢运美国(guo)支撑短期出口需求，越南（4月+19.8%）和泰国（3月(yue)+17.7%）出口增速领跑区(qu)域。进入下半年，我们认为东盟对美贸易增量短期内(nei)或将见顶，美(mei)元结算需求趋(qu)弱。同时新订单减少、生产放缓或将加剧就业风险并影响消费。存量订(ding)单(dan)消化完后(hou)企业预(yu)期(qi)谨慎，外部环(huan)境变化与制造业结构调整或将持续施压增长，后续需关注贸易(yi)谈判进展及本地需求修复。
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