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2025-06-25
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我们认为2H25用电需求(qiu)增长、缺电逻辑将继续演绎、远期(qi)电价仍有上涨(zhang)动力。美国AI基建(jian)景气(qi),仅当前(qian)在建数据中心(xin)容量(liang)可支撑未来2-3年投产量维持高位,即未来2-3年内美国商业用电(dian)有持续增长动力。从电力供给侧看,当前对煤电环保要求(qiu)放松,煤电延迟(chi)退役,边(bian)际上(shang)缓解了部分供应紧张;但新能源补贴(tie)退坡、关(guan)税等政策不利于(yu)电力供给释(shi)放;此外,气电由于产(chan)能紧缺、交期拉长,3-4年内投产新装机量有限,我们认为未来(lai)3-4年内缺(que)电势头难以逆转(zhuan),看好远(yuan)期批发电价(jia)继续上(shang)行。
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