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我们相信行业增速将(jiang)在2025年(nian)恢复到(dao)长(zhang)期CAGR +4%,略快于2024年的(de)+2% (CICCe),其中 1)北美(mei)市(shi)场(+5%)受益于大选不确定性解除(chu),叠加美联储降息周期,消费者信心有望修复,消(xiao)费信贷有望进一(yi)步扩(kuo)张;2)大中华区(+5%)或受益于一(yi)系列经济**举措,以及财(cai)富效应。东南(nan)亚(+3%)受中产阶级扩容所驱(qu)动;3)日本(+1%)在经历了(le)2024年日元(yuan)贬值所带来的昙花一现的入境游客消费高速增长后,由(you)于日元升值和高基(ji)数压(ya)力,增长或较为乏力。韩国(+2%)在经历疫情期间高增长后增速亦将明显放缓;4)西欧(+3%)或在通胀压(ya)力减缓、欧洲各央行持续降息后,出(chu)现(xian)本地消(xiao)费复苏,另亚(ya)洲赴欧(ou)洲游客人次及消费额尚有进一步恢(hui)复空间 ;5)其他地区(+5%)主要由中(zhong)东地区零售业放松对外资限制、印度孟买等城市高端(duan)购物中心的兴建所驱动(dong)。
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