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2025-06-25

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   国产农村乱子伦精品视频 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🧡🧅💛👘,关注后续降准降息节奏及幅度💛👄。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🍎,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整💔😈,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👚🩱👜👢。之后的收敛主要来自政策催化🥑🥒🌽,包括货币宽松🤍🍊💖🩱、地产放松💛🥾、 “互联网+”产业政策催化👝。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后💛🥾👿,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息🥭🥾👢;地产方面👚👢,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥬,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🩲👘,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨👘,14/7-15/6万得全A涨超200%👄💝💔💌,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🤍,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹💝。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👜,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看😻👜,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍆🩰💋,推动了宽货币向宽信用的传导🧅🎒🥿,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👚🥝。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元💌🩳🩱,大幅超出市场预期👚🍊,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥕🩲🍍👢🍊,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。外媒:印度北部发生直升机坠毁事故 致7人遇难货币政策:展望未来,我们认为东南亚多国预计在2025年四季度和2026年一季度(du)期间,额(e)外降息50-75bp,对(dui)经济增长加以**,并对冲对等关税(shui)带来的贸易增长(zhang)阻力。
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