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2025-06-27
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行业配置(zhi):维持哑(ya)铃配置思路,红利底仓+小盘成长。红利方(fang)面,在通胀尚未回归,价格低位运行的背景下,前端的(de)收入和利(li)润难以保证,但自由现(xian)金流充沛的(de)企(qi)业,既可以延续其分红表现(xian),也可(ke)以通过自由现金流积累转化为新增的(de)资(zi)本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性。具体方向提供三个视角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳健的银(yin)行;受(shou)益于长久期价值(zhi)和改革红利推升估值弹性的港口(kou)、公路;补贴政策推动下(xia),兼具高股息+内销(xiao)经营基本面延续改善的白电龙头。②改(gai)善视角下,关注受去(qu)库存和需求复苏支撑的工业金属(shu);预期走出底部,高分红(hong)保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进入收获期(qi),自由现金流(liu)释放加(jia)速的电信运(yun)营商。小盘成长(zhang)方(fang)面,货币(bi)宽松扩张剩余流动性,小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余(yu)流动性(M2同比-社(she)融存量(剔除股权融资和**债券)同(tong)比)触(chu)底-0.55%以(yi)来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央(yang)行优化两(liang)项(xiang)支持资本市场的货币(bi)政策工(gong)具(ju)、支持中央汇金公司发挥好(hao)类“平准基金”两(liang)项政策支持股市流动性,当下的小盘成长行情或(huo)将进一步加强,而(er)本身弹性更大的(de)北交所(suo)(涨停限制30%,下同)和(he)科创板(20%),相比主板(10%)或表(biao)现出更(geng)大的优势。行业关注自主(zhu)可控,包括电子(算力、半导体设备、芯片)、信息化(数据库、操作系统)、能源化工(新(xin)疆(jiang)煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星通信(xin))。59岁郭富城官宣喜讯!妻子方媛怀上三胎,称是上天给的礼物
行业配置:维持哑(ya)铃配置思路,红利底仓+小盘成长。红利方面,在通胀尚未回归,价(jia)格(ge)低位运行的背景下,前(qian)端的收入和利润难以保证,但(dan)自由现金流(liu)充沛(pei)的企业,既可以延续其(qi)分红表现,也可以通过自由现金流积累(lei)转化为(wei)新增(zeng)的资本开支,获得ROE的抬(tai)升,享受更多成长性。具(ju)体方向提供三个(ge)视(shi)角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳(wen)健的银行(xing);受益于长久期价值和改革红(hong)利推升(sheng)估值弹(dan)性的港口、公路(lu);补贴政策推动下,兼具高股息+内销(xiao)经营基本面延续改善的白(bai)电龙头。②改善视角下,关注受去库存和需求复苏支撑的工(gong)业金属;预期(qi)走出底(di)部,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关注存(cun)量项目进(jin)入收获期(qi),自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩(sheng)余流动性,小盘(pan)成长行情或将进一步加强,24/6剩余(yu)流(liu)动性(xing)(M2同比-社融存量(剔(ti)除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回(hui)升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优(you)化两项支持资本市场的货币政策工(gong)具、支持中央汇金公司发挥(hui)好类“平准基金”两项政策支持(chi)股市流(liu)动性,当下的小盘(pan)成长(zhang)行情或将进一步(bu)加强(qiang),而本身(shen)弹性更大的北交所(涨(zhang)停限制(zhi)30%,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势。行(xing)业关注自主(zhu)可控,包括(kuo)电子(算力、半导体设备、芯片)、信息化(数据库、操作系统)、能源化工(新疆煤化(hua)工+新材(cai)料)、通信(算(suan)力服务(wu)+卫星通信)。
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