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女同久久精品国产99国产精品 1👡、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网🌽🥭😡,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%👡💓👿😡,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征🥿💟🍄,从剔除金融的净利润占比来看👙💗,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)💓🩱👄💓💛,制造业(汽车5%🤬🥔、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大😈,价格下行压缩毛利🍎🍏🍌,进而影响盈利表现😠。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易🥿🍎、美团等互联网巨头,消费💖🥦🍄🥑、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🩲👞💟🌽。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济🍉,因此对价格更敏感🥒,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优😻🍌👞,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%💌🍈🥦,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct👞🍋👛🤍。尔冬升父女俩相差61岁引热议三、新消費(fèi)(珠寶(bǎo)鑽石、IP潮翫(wán)、新零食新飲(yǐn)品、美粧箇(gè)護(hù))咊(hé)創(chuàng)新藥(yào)龍(lóng)頭(tóu)仍在景氣(qì)敘(xù)事中。短期高位波動(dòng)加劇(jù),但不昰(shì)中級(jí)彆(biè)風(fēng)險(xiǎn),基本麵(miàn)趨(qū)勢(shì)投(tou)資高擧(jǔ)高打仍能維(wéi)持。短期海外擾(rǎo)動增加,油氣咊貴(guì)金屬昰對(duì)衝(chōng)資産(chǎn)。繼(jì)續(xù)提示,港股昰潛(qián)在牛市中的領(lǐng)漲(zhǎng)市(shi)場(chǎng)。
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