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国产精品YJIZZ视频网 中新網(wǎng)北(bei)京6月16日(ri)電(diàn) (孔令(ling)祐(yòu)) 15日,中歐(ōu)體(tǐ)育日活動(dòng)暨2025年外交官體育係(xì)列邀請(qǐng)(qing)賽(sài)在北(bei)京擧(jǔ)行。本次活動由外交部歐洲司、國(guó)傢(jiā)體育(yu)總跼(jú)對(duì)外聯(lián)絡(luò)司主(zhu)辦(bàn),中國—中東(dōng)歐國傢郃(hé)作祕(mì)書(shū)處(chù)辦公室、國傢體育總跼(ju)對外體(ti)育交流中心、北京體育大學(xué)承辦。张韶涵遇突发状况一秒换话筒 1、基本面:港股较A股业绩增速更强(qiang),A股消费+制(zhi)造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著(zhu)高于全部A股的-3%,剔除金融后(hou)港股2024净利润同(tong)比(bi)11.7%,同样(yang)高于全A(非(fei)金融)的-13%。究其原因我们认为A股业(ye)绩疲弱主要受价格(ge)因素拖累,核心在于A股的行业(ye)特征,从(cong)剔除金融的净(jing)利润占比来(lai)看,2024年A股主(zhu)要集中在周期(qi)(石化14%、煤炭6%),消费(食饮(yin)8%、医药6%),制造(zao)业(汽车5%、电子(zi)5%、电(dian)力设备4%)等(deng),这些行(xing)业基本面(mian)受价格因素影响更(geng)大,价格下行(xing)压缩毛利,进而影响盈利表(biao)现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科(ke)技行业(ye)(传媒13%、通信12%),且更偏向(xiang)于(yu)互(hu)联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格(ge)下行的影响更小。历(li)史上看,由于(yu)A股行业结构更偏传统经济,因此对(dui)价格更敏感,PPI下行区间(jian)往往对应港股较A股业绩更(geng)优(you),典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增(zeng)速差从8pct降至-6pct。
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