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关注汽车行业“反内(nei)卷”语境下零部(bu)件行情的持续性。6月10日起,多(duo)家头部车企宣布低(di)供应商支付账期统一缩短到60天以内,有(you)助于(yu)缓解车(che)企“内卷”。虽(sui)然(ran)2020年以来汽车上(shang)下游环节的盈利触底后均有回暖,但竞争格局出现了较大(da)分(fen)歧。分(fen)细分领域来看,电(dian)动乘用车过去三年间ROE的修复(fu)程(cheng)度最为(wei)突出(chu),其次是汽车电子电气系统、轮胎(tai)轮毂。下游整(zheng)车和中上游零部件板块的(de)行(xing)业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速(su)拉大,乘用车(che)行业集中度趋稳并体现出安全壁垒,零部件集(ji)中度持续下(xia)滑、竞争环境进一步(bu)加剧。2024年(nian)以来乘用车板块的资本开支/折旧(jiu)摊销一度收缩,而零(ling)部件板块的开支持续(xu)上行,供需格局进一步变差。此次(ci)整车(che)环节向中上游零(ling)部件的让利,对于缓解(jie)汽车产业链上下(xia)游格局的利润分配和(he)供需压力,意味着积(ji)极信号(hao),板(ban)块一度(du)反弹,后(hou)续则要观察下半(ban)年汽车行业(ye)“反内(nei)卷”的举措落地,预计会逐步延续回(hui)暖态势。
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