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2025-06-26

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   激情综合色综合啪啪五月 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网(wang),受价格下行的影响较小(xiao)。近两年来港股(gu)业绩增速显著(zhu)强于A股,2024年全(quan)部(bu)港股归母净利润同比10.2%,显著高于(yu)全部A股的-3%,剔除金融后(hou)港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格(ge)因(yin)素拖累,核心(xin)在于(yu)A股的行业特征,从剔除金(jin)融的净利润占比来看,2024年A股主要集(ji)中在周期(石化(hua)14%、煤炭6%),消费(食饮(yin)8%、医药6%),制(zhi)造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大(da),价格下行压缩毛利,进而影响盈利(li)表现。相比之下,港股除金融外(wai),行业主要集中于周期(石化(hua)20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更(geng)偏向于互联(lian)网、信息服务等(deng)细分领域,包括腾讯(xun)、网易(yi)、美团等互联网巨头,消费(fei)、制造等行(xing)业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看(kan),由于A股行业结构更偏传统经济,因(yin)此对(dui)价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股(gu)业绩(ji)更优,典型如(ru)16Q4-19Q4,PPI同比从(cong)5.5%降至-0.5%,同期全A净利(li)润同(tong)比从(cong)5.4%小幅升至5.5%,全部港(gang)股从-3%升至12%,二者增(zeng)速差(cha)从8pct降至-6pct。监拍画面曝光!以色列一科研院遭导弹击中 实验室所在建筑着火 漫天尘土“与此同时也要看到,‘创新链产业链资金链人才链的高效融合’仍有改革发力的空间,部分问题对于科创产业发展形成较大制约。”何杰表示🍒😠💯💓👢,日前,中办💓、国办再次印发《深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》(下称《意见》)👚💋💯🩳,对相关问题提出了针对性改革举措👝🧄🍈💔,后续有望通过精准施策、靶向发力破解行业发展难题👠🍋🤬🧄,值得期待💝🩳🍏。
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