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狂野欧美性猛XXXX乱大交 1、基(ji)本面(mian):港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股(gu)更偏科技互联网,受价格(ge)下行的影响较小。近两(liang)年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高(gao)于全部(bu)A股(gu)的(de)-3%,剔(ti)除金(jin)融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于(yu)全A(非金融(rong))的-13%。究其原因我们(men)认为A股业(ye)绩疲弱主要受价(jia)格因素拖累,核心在于(yu)A股的行业特征,从(cong)剔除金融的(de)净利润(run)占比来看,2024年A股(gu)主要集中在周期(石化(hua)14%、煤炭6%),消费(食饮(yin)8%、医(yi)药6%),制造业(汽车5%、电(dian)子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受(shou)价格因素影响更大,价格下行压缩(suo)毛利,进而影响盈利表(biao)现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和(he)科(ke)技(ji)行业(传(chuan)媒13%、通信12%),且更偏向(xiang)于互联网、信息服(fu)务(wu)等细分领域,包括腾讯、网易(yi)、美团等(deng)互联网巨头,消费、制造等(deng)行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小(xiao)。历(li)史上(shang)看,由(you)于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感(gan),PPI下行区间往(wang)往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利(li)润同比从5.4%小幅(fu)升至5.5%,全部港(gang)股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。女子醉驾超速致一家三人死亡被公诉日前,欧洲央行宣布将三大关键利率分别下调25个基点,旨在回应通胀回落与经济增长疲弱的现实,同时应对全球贸易紧张局势带来的不确定性。不过👘💝,欧洲央行并未对整体前景过度悲观。欧洲央行已进入政策微调阶段,降息动作仍然可能延续,但频率和幅度都将受到更多宏观环境与地缘政治因素影响🍌👅。
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