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2025-06-25
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我们(men)认(ren)为2H25用电需求(qiu)增长、缺电(dian)逻辑将继续演绎、远期电(dian)价仍有(you)上涨动(dong)力(li)。美(mei)国AI基建景气，仅当前在建数据中心容量可支撑未来2-3年投产量维持高位，即未来2-3年内美国商业用电有(you)持续增长动力。从电力供给侧看，当(dang)前对煤(mei)电环保要求(qiu)放(fang)松，煤电延迟退役，边际上缓解了部分供(gong)应紧张；但新能源补贴退坡(po)、关税等政策不(bu)利于电力(li)供给释放；此外，气(qi)电由(you)于(yu)产能紧缺、交(jiao)期拉长，3-4年内投(tou)产新装机量有(you)限，我们认为未来3-4年内缺电势头难以逆(ni)转，看好远(yuan)期批发电(dian)价继续上(shang)行。以色列暗杀胡塞武装高级领导人失败
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