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在“电风扇”式(shi)的轮动行情中,把握高(gao)切低节奏是获取超额收益的(de)关键,而当前创新药、新消费等热门(men)主题可能(neng)已经阶段性见顶。以创新药为例,近(jin)期板块的走强固然存在(zai)强基本面因素支撑,但也不乏资金面驱(qu)动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量,板块(kuai)演绎也从最初(chu)的核心标的上(shang)涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看(kan),我们(men)依然看(kan)好低利率环(huan)境下创新药(yao)BD出(chu)海进入商业收获期,板块中枢上移,基本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对于重(zhong)视时间成本的投资者(zhe)而(er)言,在短期波动思维下(xia),板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降,在(zai)“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择止盈。同时,新消费板块的成交额占比也从高(gao)位回落,表明资金开始流出,选择性(xing)价(jia)比(bi)更高的(de)方向。从近期算(suan)力通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看(kan)出,部分资金已经有意愿进(jin)行高切低。
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