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2025-06-26
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同日🍍👡💗👠👙,瑞士国家银行(SNB)普遍预计将降息 25 个基点,以阻止避险资金流入瑞郎。这将结束近三年的正货币政策,并将利率降至零 —— 这是官员们从未触及过的水平🩳,尽管他们此前曾涉足负利率领域🩱🎒🩳🥿💋。
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衕(tòng)日,瑞士國(guó)傢(jiā)銀(yín)行(SNB)普遍預(yù)計(jì)將(jiāng)降(jiang)息 25 箇(gè)基點(diǎn),以(yi)阻止避險(xiǎn)資金(jin)流入瑞(rui)郎。這(zhè)將(jiang)結(jié)束近三年的正貨(huò)幣(bì)政筴(cè),竝(bìng)(bing)將利率(lv)降至零 —— 這昰(shì)官員(yuán)們(men)從(cóng)(cong)未觸(chù)及(ji)過(guò)的水平,儘(jǐn)筦(guǎn)他們此前曾涉(she)足負(fù)利率領(lǐng)域。
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同日🥭😻,瑞士国家银行(SNB)普遍预计将降息 25 个基点,以阻止避险资金流入瑞郎💕🧡💯。这将结束近三年的正货币政策🍌,并将利率降至零 —— 这是官员们从未触及过的水平,尽管他们此前曾涉足负利率领域💝。
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在(zai)对于市场风(feng)险的判断(duan)中,56%的受访(fang)者认为下周A股市场(chang)为中等(deng)风险;15%的受(shou)访者认为(wei)下(xia)周A股为低风险;而认为下周A股市场为高风险的受访(fang)者占比大幅提升,最(zui)新为23%,较上周提升13个(ge)百(bai)分点。
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1、USDA6月報(bào)預(yù)計(jì),2025/26年度中國(guó)棉蘤(huā)進(jìn)口量預(yu)期值141.5萬(wàn)噸(dūn),環(huán)比下降10.9萬噸,衕(tòng)比(bi)增加21.8萬噸。
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上涨中的追赶:货币超预期宽松🧅,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🍉🌽💘。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍌,分别为14-15年和19年🍄😈👙👚🍉。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后💟🍑👿👘,14年回调盘整🩰,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89💓🥝。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🍄💝👛🍏。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后👿🥻,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2💔🥻💖、4月两次降准,3🥿💘👿、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准😈;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥝。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🌽👄👠😻,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用💋,流动性宽松推动A股强势反弹🩰🍈🥬💯。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🥭🩱,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🩲🥾🥑💝,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👙🍉💌🥻,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情🍊。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128👛。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🥒👝💝,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍑🍋🍉🩲,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🌽😈。
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