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亚洲永久精品大片ww免费app 上涨中的追赶:货币超预期宽松🥥,A股在上涨中较港股弹性更大💖🍅,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🥒🍋💯。由于A股较港股散户投资者占比更高🥦🌽,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💟👢🍍👗,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化💋,包括货币宽松🩰👠🥒、地产放松🍌、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🥔🥔,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🍑🍋🤍、4月两次降准🍌,3、5月两次降息;地产方面💘👅,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面👗👛👢,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥾🥭。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%🥔🥒👛👜🥭,同期恒生指数涨幅仅18%👅🧅,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🌽💖🍉,宽货币+宽信用🍇💓👘,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面😻🍎💝🩰,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段💕🥾👄🍈;内部来看🥕💟🍓,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🧡👛,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🤍💕,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👄🍋,大幅超出市场预期🍉🥑,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍍💌,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🌽。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性😻👠,即降准降息的节奏和力度🍄👿💓👗。谁还没吃到西瓜蛋糕一直以來(lái),A股相(xiang)對(duì)H股存在係(xì)統(tǒng)(tong)性溢(yi)價(jià),但寧(níng)悳(dé)時(shí)(shi)代(dai)、招商(shang)銀(yín)行、藥(yào)明康悳等公司卻(què)齣(chū)現(xiàn)AH折價(jia),這(zhè)一(yi)現(xian)象或説(shuō)明市場(chǎng)定價邏(luó)輯(jí)(ji)髮(fà)生(sheng)了變(biàn)(bian)化。
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