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精品国在线观看视频在线播放 上涨中的追(zhui)赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较(jiao)港股散户投(tou)资(zi)者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价(jia)在上涨行情中收敛均(jun)发生在货币宽松区间(jian),分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收(shou)敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛(niu)市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至(zhi)14年7月89。之后的收敛主要来(lai)自政(zheng)策催化,包括货币(bi)宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化(hua)。其中货币方面(mian),14/11央行意(yi)外降息开启牛市(shi)行(xing)情后,15年上半年货币宽(kuan)松力(li)度进一步增大,央(yang)行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年(nian)6月开始(shi)地(di)方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面(mian),3月两会上(shang)《**工作报告》明确将制定“互联网+”行(xing)动计划列为全(quan)年(nian)工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得(de)全(quan)A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年(nian)初内外部环境转好(hao),宽货币+宽(kuan)信用,流动性宽松推动A股强势反(fan)弹。外部方面,得(de)益于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会面,进(jin)入2019年,中美贸易(yi)摩擦进入缓和阶段;内部来(lai)看(kan),18/11民企座谈会的召(zhao)开稳定了(le)企(qi)业(ye)家信心,推动了宽(kuan)货币向宽信(xin)用的传导,19/1央(yang)行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百(bai)分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出(chu)市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨(zhang)幅40%,恒生指数(shu)20%,AH溢价指数从115升至(zhi)128。当前来看,要出现上涨中的收敛需(xu)观测到货(huo)币宽松加码,今年以来(lai)货币(bi)政策节奏上呈现“小步快(kuai)跑”模式,后续要关注(zhu)货币宽(kuan)松的持续性,即降准降(jiang)息(xi)的节奏和力度。外媒:印度北部发生直升机坠毁事故 致7人遇难貨(huò)幣(bì)政筴(cè):展朢(wàng)(wang)未來(lái)(lai),我們(men)(men)認(rèn)(ren)爲(wèi)東(dōng)南亞(yà)多國(guó)預(yù)計(jì)(ji)在2025年四(si)季度咊(hé)2026年一(yi)季度期間(jiān),額(é)外降息50-75bp,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加以**,竝(bìng)(bing)對衝(chōng)對(dui)等(deng)關(guān)稅(shuì)帶(dài)(dai)來的貿(mào)易增長阻力。
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