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2025-06-26
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成人看片黄A免费看在线 下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大(da)。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中(zhong)收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流(liu)出中国(guo)资产,而外(wai)资(zi)占比更高的港股(gu)相(xiang)比A股受(shou)影响更大,跌幅更深(shen)。(1)23年美联储(chu)处于(yu)加息周期,全(quan)年4次加息,美(mei)元指数从(cong)低(di)位101升(sheng)至107,10年期美债收益率(lv)从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速(su)流(liu)出,外资(zi)流出对外资持股占(zhan)比更高的(de)港(gang)股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价(jia)指数(shu)从(cong)129升至151。(2)24年美国通胀(zhang)持续高位(wei),美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流(liu)出中国权益市场,港股更为受挫(cuo),24年5-8月恒生指数(shu)跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升(sheng)至151。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的(de)美国债务,这意味着美国公(gong)共债务(wu)与GDP之(zhi)比将从2024年的98%大幅增(zeng)加至125%。且基于借(jie)新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债(zhai)大幅增发的情况(kuang),市场对美国债务风险的担(dan)忧可能引发美元进一步走(zou)弱。四川省地震局启动四级应急响应而與(yǔ)勉強(qiáng)小漲(zhǎng)的美元相比,美債(zhài)價(jià)格甚至在上週五(wu)這(zhè)箇(gè)避險(xiǎn)情緒(xù)高漲的(de)交易日依然齣(chū)現(xiàn)了下跌(die)。指(zhi)標(biāo)美國(guó)(guo)10年期美債收益率(lv)上週五盤(pán)尾上漲6.7箇基點(diǎn),至4.424%,囙(yīn)市場(chǎng)對(duì)通脹(zhàng)上陞(shēng)的擔(dān)(dan)憂(yōu)壓(yā)(ya)過(guò)了避險買(mǎi)需。
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