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在“电风扇”式的轮动行情中,把握(wo)高(gao)切低节奏是获(huo)取(qu)超额收益的关键,而当(dang)前创新药、新消费等热门主(zhu)题可能已经阶段性(xing)见顶。以创新药为例(li),近期板块的走强固然(ran)存在强基(ji)本面(mian)因素支撑,但也不乏资金(jin)面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪(xu)成为行情阶段性(xing)加速的重要力量,板块演绎也从最初的核心(xin)标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈(cheng)现(xian)出阶段性见(jian)顶的信号。中长期维度来看(kan),我们依然(ran)看好低利率环(huan)境下创新药BD出海进入商业收获期(qi),板块中枢上移,基本面优质(zhi)的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成(cheng)本的(de)投资者而言,在短期波(bo)动思维下,板块的容(rong)错率随着交易(yi)拥挤度(du)提升(sheng)开(kai)始(shi)下降,在“守住胜利果(guo)实”的心态下,部分资(zi)金逐渐选择(ze)止盈。同时,新消(xiao)费(fei)板块的成交额占比也从高(gao)位回落,表明资金开始流出(chu),选择性价比更高的(de)方向。从(cong)近期算力(li)通信、传媒修复、AI端侧(ce)开(kai)始活跃等现象亦能(neng)够看出,部分资金已经有意愿进行高切低。
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