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行业与个股的分化是过去十年的主旋律,并不是每只食品饮料、家电或银行股都能跑赢指数或平均水准👞💕,激励的竞争与行业格局改写过程中👛🧅💘👝,龙头股才能收获超额收益,其盈利能力(ROE)和增长质量(现金流)是核心估值的标尺。
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亚洲国产成人精品女人久久久 2👡🍊、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工🥦、电力设备🧅👝🍑、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13🍓💟,万得全A PE(ttm🍌💞,下同)19.3倍,上证指数14.6倍💕😻,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍💟🥻,高于恒生科技的20倍💞。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🍋👠🍓。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍🥕🥭👗、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位💘🩳🎒,同期万得全A 17倍💛🧡💗🍄、24%分位。结构上看😈,取同在A👚🍆🥾🍍🍎、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE🍍💕💗,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)🍊🥻、军工(107%)、电力设备(89%)😻💝🍒🥔、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜👗。商贸零售(-43%)👅、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。专家:伊朗下狠手但有致命短板银河证券策略首席分析师杨超认为(wei),从市场表现看,2025年以来港股(gu)持续领跑,截至6月13日恒生指数累计(ji)上涨19.11%,显著优于同期A股主要(yao)指数表现。从资金(jin)流向看,即便(bian)面临外部(bu)冲(chong)击,南向资金年内仍净(jing)买入港股市场6813.27亿港元,远超去(qu)年同期。更深层次原因在于(yu)国际资本对中国资产信心的增强(qiang):一方面,稳增长政策持续发力推动(dong)宏(hong)观数据(ju)边(bian)际改(gai)善,叠加AI等科(ke)技领域突破,提升了全(quan)球(qiu)投资者对中国资产的配置(zhi)意愿;另一方面,港股作为人民(min)币国(guo)际化及中概股回归的重要平台,其战略定位与估值优势吸引内外(wai)资对其价值合力(li)重估(gu)。
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