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2025-06-29
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首先讨论第一个问(wen)题。经历了连续四年调整的中国股市,从全球范围看已经具备较高的配置价值(zhi),我们用沪深300股(gu)息率(lv)-十年期国债这一指标来刻画股(gu)市(shi),今年以来该指标一直还处在1.5%以上的历(li)史新高位置(经济繁荣(rong)阶段这个指标多数时候为(wei)负)。这意味着对于保险等较大增量资金来源,若经济(ji)不存在(zai)进(jin)一步大的(de)下行(xing)风险,配(pei)置权益(yi)或是首选(xuan),特别(bie)是(shi)业(ye)绩(ji)确定性较强的红利方向。因为相对于(yu)固收类资产(chan),权益可以匹配资金成本,且符合这类要求的权益资产(chan)在很多银行、资源、消费和制造龙头(tou)当中或不难(nan)找到。此外(wai),银(yin)行存款利息的持(chi)续(xu)下行也会(hui)随着定存到(dao)期逐步推动(dong)储蓄(xu)搬家,并且通(tong)过保险(xian)等渠道流往股市。
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