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日韩人妻无码一区二区三区
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2025-06-25
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二、市场下行风险的(de)思考:稳定资本(ben)市场“隔离墙”能够基(ji)本隔绝(jue)大部分短传导链条的宏观风险。当(dang)前市场主要的(de)下(xia)行风险,只能是长传导链条的风险。可能是美国经济下行超预期,强化全球衰退预期,进(jin)而A股供需格局改善拐点可能推后。另外,中国全球竞争力提升的验证过程,也是(shi)乐观预期发酵的过程。而预(yu)期提升、市场上涨后,验证(zheng)的容错会有所(suo)降低,也可能成为扰动的(de)来源。
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我(wo)们认为长期而言,日本存在人口(kou)减少与老龄化(hua)的挑战,本土(tu)消费(fei)体量有限,能够成功出(chu)海的企业是(shi)天花板更高的(de)企业。但(dan)短期来看,关税政策下出口型(xing)企业有更高的不确定性(xing),日元若(ruo)升值,则报表数(shu)字也(ye)会(hui)受到负面影响,短(duan)期市场将更加(jia)关注内需型企业。但整体而(er)言,我们认为个股(gu)逻辑大(da)于行业逻辑,内外需收入占(zhan)比并非决定(ding)性因素,海外占比高(gao)但基本面坚韧的企业依旧有投资(zi)机会。内需型企业中,能够(gou)适应消费者节约志(zhi)向、能够在(zai)高通(tong)胀环境(jing)下有(you)效进行成本控制的企业或有更好的表现。
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短期海外扰动增加👛,贵金属和油气出现脉冲式修复💗👙🧡👠。我们继续提示🎒,新消费(珠宝钻石👢🌽🍏🍅、IP潮玩💖👞🍋👚、新零食新饮品😡👿🍒、美妆个护)和创新药龙头本身在景气叙事中。本身是符合基本面趋势投资的方向🥾💞,在景气预期二阶导仍为正的情况下🍎🤍🌽🍋,估值能维持高举高打,股价上行趋势未结束。短期高位波动加剧,但还不是中级别风险。但我们仍审慎看待新消费赚钱效应扩散行情,目前新消费行情已扩散至低性价比区域,指向休整波段👙。
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具体(ti)板块配置上,AI推理算力及(ji)应用、TMT、军(jun)工、创新(xin)药等细分品种被看(kan)好。除(chu)A股资产外,港股长期投资价值显著,或(huo)成为投资(zi)者(zhe)获取超额收益的重要来源(yuan)之一。
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3、库存:本周新疆地区受假期影响企业出货受限💌🥾,因此导致内地企业库存继续小幅上涨。港口方面,本周到港量继续增加,港口如期累库,下周到港量将有所下滑🩲,预计库存增幅将放缓。。
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