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久久精品国产99久久99久久久下跌(die)中的(de)回落:美元走强(qiang),外资流出(chu),高外资持股占比的港股较A股跌幅更(geng)深,当前概率不大。AH溢价在A股(gu)和港(gang)股均(jun)下跌的行情中收敛有两次典(dian)型案例(li),分别为23年和(he)24年5-8月。背后原因类似,均为(wei)强美元之下,外资加速流出中国资(zi)产,而外资占(zhan)比更高的港(gang)股相(xiang)比A股受影响更(geng)大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次(ci)加息,美元指数从低(di)位101升至(zhi)107,10年期(qi)美债收(shou)益率从3.3%升至(zhi)4.98%,强美元叠加国内经济下行(xing)压力加(jia)大,外(wai)资加速流(liu)出,外资流出(chu)对外资持股占比更(geng)高的港股冲击更(geng)大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升(sheng)至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时(shi)间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流(liu)出中(zhong)国权益(yi)市场,港股(gu)更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得(de)全(quan)A -10%,AH溢价指数从133升(sheng)至151。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季(ji)度美丽大法案提(ti)高(gao)美国(guo)债务上限落地,预计将在未来10年(nian)增加(jia)3.3万(wan)亿美元的美国债(zhai)务,这(zhe)意味着美国(guo)公共(gong)债务(wu)与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的(de)诉(su)求以及(ji)美(mei)国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场(chang)对美国债务(wu)风险的担忧可能引发美(mei)元进一步走弱。。
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