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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设(she)备、电子等(deng)行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年(nian)来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍(bei),沪深300 12.7倍(bei),均显著高于恒(heng)生指数10.6倍,对比成长板块,创(chuang)业(ye)板指当前PE 31倍,高于(yu)恒生科技的20倍(bei)。从相对(dui)水(shui)平来看,今年港股两次(ci)行情启动时估值(zhi)均处历史低位(wei)。年初恒生指数PE 8.7倍,处(chu)近10年12%分位,同期万得(de)全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得(de)全A 17倍(bei)、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计(ji)算(suan)行(xing)业PE,并以(yi)“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股(gu)的估值(zhi)溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢(yi)价更高(gao),即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(shu)(18%)、医药(23%)溢价(jia)较低(di)。
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