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2025-06-27

   亚洲大片精品永久免费看网站 上涨中的追赶:货币超预期宽松🥥,A股在上涨中较港股弹性更大🥕,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🤬💔🥾,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍏,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🥔。A股经历13年TMT牛市后👿🍅,14年回调盘整👗🍓🌽🩲,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🍒,包括货币宽松、地产放松🩰💘👙、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面😻👛👚,14/11央行意外降息开启牛市行情后😡💓🩰🩰,15年上半年货币宽松力度进一步增大🧄👗,央行2👄🍎👠👡、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👛💌💝🧅👝。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%🥥👅🩱🍌,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🍍🩳,流动性宽松推动A股强势反弹😈🥬🍌。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🥝🩳💖,中美贸易摩擦进入缓和阶段🩳🥒;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💕,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🍉,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💛🥦🍅👚。2/15💕👛,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👙🩱🍇😡,大幅超出市场预期👚,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥥,恒生指数20%🍉,AH溢价指数从115升至128🥕。当前来看🍇💝,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码👡🥕,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👞👛,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度👝。断崖式衰老的三个年龄段 上涨中的追赶(gan):货币超预期宽松,A股在(zai)上涨中较港股(gu)弹性更大,当前货(huo)币“小步快跑”,关(guan)注后续降(jiang)准降息节奏及幅度。由于(yu)A股(gu)较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更(geng)为(wei)敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生(sheng)在货币宽松区间,分(fen)别为(wei)14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催(cui)化下A股走强。A股经历(li)13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢(yi)价指数从13年(nian)高点112降(jiang)至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催(cui)化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货(huo)币宽松力度进一步增大,央行(xing)2、4月两次降准,3、5月两(liang)次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策(ce),14年9月央行明确放(fang)松首(shou)套(tao)房认(ren)购标准;产业政策(ce)方面,3月(yue)两会(hui)上《**工作报告》明确将制定“互(hu)联网+”行动计划列为全年(nian)工作重点。一系列政策催化下(xia)A股(gu)持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同(tong)期恒生指数涨幅仅(jin)18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽(kuan)松(song)推动A股强势反(fan)弹。外部(bu)方面,得益于(yu)18/12中(zhong)美两国领导人在(zai)G20的会面(mian),进(jin)入2019年,中(zhong)美(mei)贸易摩擦进入缓和(he)阶段(duan);内部来看,18/11民企(qi)座谈会(hui)的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央(yang)行两次全(quan)面降准,累计下调(diao)金融机构存款准备金(jin)率(lv)1个百分点。2/15,央行公(gong)布的1月社融新增4.64万亿元,大(da)幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅(fu)40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升(sheng)至128。当前来看,要出现上涨(zhang)中的收敛需(xu)观测到货币(bi)宽松加(jia)码(ma),今年(nian)以来货币政策节奏上呈现“小步(bu)快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降(jiang)息的节奏和力度。
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