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2025-06-27
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原油加工降幅(fu)扩大。5月份,规上工业加工原油5911万吨,同比下降1.8%,降幅比4月份扩大0.4个百分(fen)点;日均加(jia)工190.7万(wan)吨。
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这种盈利能力的提升不仅来自产品商业化的成功,更重要的是BD(商业开发)授权收入开始常态化。恒瑞医药第一季度利润大幅增长主要源于BD首付款计入👚🍎🧄🥭🩱,表明创新管线价值正在得到系统性重估👡。
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他透露,伊朗方面有“确凿证据”表明,该地区的美军和美军基地支持了以色列发动对伊朗的袭击。“如果没有美国的批准和协助,这次行动不可能发生🥻💔👛。我们密切关注着他们的协调🍆🍍,并收集了大量证据,”阿拉格齐说🥥🥕,“从我们的角度来看👿💔🧅🥔,美国是同谋,必须承担责任。”
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下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深🍑,当前概率不大💝💞。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例😡🧄,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下🩰🩰🩰🍈,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大🍇🍋,跌幅更深💖。(1)23年美联储处于加息周期💛💛🤍🍈,全年4次加息🩲,美元指数从低位101升至107🍇🍅💌,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大👘👘😻,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大🩳🤍,23年恒生指数下跌-13.8%🍌🍎🧅😻🩲,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位💔👞💔,美联储不断推迟降息时间🧡,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位🍎👢,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫👞🍉🍑🩱,24年5-8月恒生指数跌-15%👗🥦🌽🥾,万得全A -10%🍊🥬🍅🧅🩰,AH溢价指数从133升至151🥬。当前来看🩱💯💞🍍🥑,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地🍋💓,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%👙💓😻🥭🧅。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱👘🥦。
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