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2025-06-25
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久久乐国产精品亚洲综合 1👡、基本面:港股较A股业绩增速更强🍆,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小👡。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👿💗💯🍊,核心在于A股的行业特征🥒🥥👞,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%💌👜💖、煤炭6%)🤬🍇🍆,消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%👗、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利🍎,进而影响盈利表现。相比之下🍓,港股除金融外🥥,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)🥥,且更偏向于互联网🍒🍋🎒👡💋、信息服务等细分领域💔,包括腾讯💘、网易👿、美团等互联网巨头,消费👿、制造等行业占比不高👘👘🍊💌🧡,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感🥾💗,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优👘🍍,典型如16Q4-19Q4🍋👜🥒💘,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。大学里的男生为什么越来越少了?“此次广州市商务局发布的《征求意见稿》关于广州购房限制性政策的提及,更多是对已实施政策的全面明确🍎👿🧅,向市场传递宽松政策的信号。”陈雪强说。
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