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日韩在线视频线视频免费 下跌中的回落:美元走强🧅💌🥿,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似💯,均为强美元之下💔😠,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深😈💕🩰🍋。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息🩱🩳,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%🥭🩳,强美元叠加国内经济下行压力加大👞👚👄🧡,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大💞🥭,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%🍍👗👚,AH溢价指数从129升至151🍑。(2)24年美国通胀持续高位🎒😈🍏,美联储不断推迟降息时间🥒👛💛👞,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位💋🥥🧡,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫👗👗🍍,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151💋👞🥻。当前来看😻🌽🍉🍍,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地💯,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%💘🥻。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求👙🍍💕🍒🍍,可能出现美债大幅增发的情况👞,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱🥭👛👡。以总理:若伊朗弃核 以愿停止行动上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在(zai)上涨中较(jiao)港股弹性更(geng)大,当前货币“小步快跑”,关注(zhu)后续降准降息节(jie)奏及幅度。由于A股较港股(gu)散户投资者占比更高,因此对流动(dong)性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨(zhang)行情中收敛均发(fa)生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价(jia)收敛主要来自政(zheng)策催化下A股走强。A股(gu)经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化(hua),包括货币宽松、地产放松(song)、 “互联网+”产业政策催化。其(qi)中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市(shi)行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地(di)产方面,14年6月(yue)开始地方陆续放松限(xian)购政策,14年9月央行明确放(fang)松首套房认购标准;产(chan)业政策方面,3月(yue)两会(hui)上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计(ji)划列(lie)为全(quan)年工作(zuo)重(zhong)点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万(wan)得全A涨超200%,同(tong)期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价(jia)指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽(kuan)货(huo)币+宽(kuan)信用,流动性宽松推动A股强势(shi)反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易(yi)摩(mo)擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业(ye)家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面(mian)降准,累计下调金融机构存款准备金率1个(ge)百分点。2/15,央行公布的1月社融(rong)新增4.64万亿元,大幅超出(chu)市场预期,带动(dong)A股迎来春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万(wan)得全A最(zui)大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指(zhi)数从115升至128。当前(qian)来看,要出现上涨中的收(shou)敛需观测(ce)到货币宽松加码,今年以来(lai)货币政策节奏上呈现“小步快跑”模(mo)式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度(du)。
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