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欧美精品-国产线视频在线观 周五(6月13日),中东形势风云突变,金融市场避险情绪升温(wen)。A股全天震荡调整,创业板指(zhi)、深成指均跌超1%。沪深两市全天成交1.47万亿元,较上个(ge)交(jiao)易(yi)日放量1955亿元。个股跌多涨少,全市场(chang)超(chao)4400只个股下(xia)跌。盘面上,市场热点(dian)聚焦于(yu)国防军工(gong)、通用航空、油气、黄金等(deng)避险方向(xiang)。夏天总要来拍一次荷花吧1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技(ji)互联网,受价格下行(xing)的影响较小。近两年来港股业绩增(zeng)速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比(bi)10.2%,显著高于全部(bu)A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全(quan)A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲(pi)弱(ruo)主要受价格因素拖累,核心在于A股(gu)的行业特征,从剔(ti)除金融(rong)的净利润占比来看,2024年A股主要集(ji)中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车(che)5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面(mian)受价格因素影(ying)响更大,价格(ge)下行压缩毛利,进而影响盈利表现(xian)。相比之(zhi)下,港股除(chu)金融外,行业(ye)主要集中(zhong)于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向(xiang)于(yu)互联网、信(xin)息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消(xiao)费、制造等行业占(zhan)比不高,行(xing)业属性导致了港股业绩受价格下行的(de)影响(xiang)更小(xiao)。历史上(shang)看(kan),由于(yu)A股行业(ye)结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区(qu)间往往对应港股较A股业绩更优,典(dian)型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从(cong)8pct降至-6pct。
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