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亚洲欧美成αⅴ人在线观看1🩳👚💔、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期🥒🍄🍎,港股更偏科技互联网👜🩰👛,受价格下行的影响较小🩱。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🥕🍍,显著高于全部A股的-3%👚😈🍆,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🍎😠,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🍍🍒,消费(食饮8%🍊、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%💛、电力设备4%)等👢💓🥭,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现🤬。相比之下,港股除金融外🍍💘💗,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域💝,包括腾讯👅🥒、网易👗、美团等互联网巨头🍏🤬🥕,消费🥬👘👿、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看💓👝,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感🍎,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥦👙😠😡,典型如16Q4-19Q4🍓🎒,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🥔💝🍏,全部港股从-3%升至12%🥿💖,二者增速差从8pct降至-6pct👘💕。。
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