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午夜无码久久不卡

2025-06-28

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   亚洲欧美另类综合1👝🩲👢🌽🥻、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期🌽🥦👿,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🩳👅🥬👄🍏,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%👙👗🍄,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💞,同样高于全A(非金融)的-13%💔🥕🍄👝。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%😡💞、煤炭6%)🍓,消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%👢、电子5%、电力设备4%)等🩲,这些行业基本面受价格因素影响更大🍆😻,价格下行压缩毛利👞👡,进而影响盈利表现🧡。相比之下,港股除金融外👿👗,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%💞🍆🍋🍇、通信12%)🍏💋💓,且更偏向于互联网🥭🍇、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高🥥🥥💗,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看👅,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🧅👚💌,典型如16Q4-19Q4💝🍒👠,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%👝🍈🩰,二者增速差从8pct降至-6pct🧅。。
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