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2025-06-25
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在“电风扇(shan)”式的轮动行情中,把握高切低节奏(zou)是(shi)获取超额收益的关键,而当前创新(xin)药、新消费等热门主题可能(neng)已经阶段性见顶。以创新药为例(li),近期板块的走强固然存在强(qiang)基本面因素支撑,但也不乏资金面驱(qu)动(dong)——部分欠配创新药的资(zi)金产(chan)生踏(ta)空焦(jiao)虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速(su)的重要力量,板块演(yan)绎也从最(zui)初的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现(xian)出阶段性见顶的信号。中长期维(wei)度(du)来看,我们依然看好低利(li)率环境下创新药BD出海(hai)进入商业收(shou)获期,板(ban)块中枢上移,基本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的投资者而言,在短期波(bo)动思维下,板(ban)块的容错率(lv)随着交(jiao)易拥(yong)挤度提(ti)升(sheng)开始下降,在“守住胜利(li)果实”的心态下,部分资金逐渐选择止盈。同时,新消(xiao)费板(ban)块(kuai)的成交额占比也从高位回落,表明(ming)资金开始流出,选择性价比更(geng)高的(de)方向。从近期(qi)算力(li)通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现(xian)象亦能够看(kan)出,部分资金已经有意愿进行高切低。
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