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2025-06-27
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国产999精品久久久久久一级毛片 2🤍🍒💘、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工🍊、电力设备👡🍑🧡👿👝、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13💟😻,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍🥻,对比成长板块🍎,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看🍄👠,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍🍊🥑😈🥿、35%分位🍒🥬,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位😡👄,同期万得全A 17倍💯💓、24%分位🍈👚👿。结构上看🍈,取同在A🥒🩰👞🥝🍉、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE🩱🍓🥿,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)🍑💯、军工(107%)🎒、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高💌💖🥭,即港股相对A股更便宜🍅。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)🥭、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低💓😡💞🧄。埃隆,马斯克与特朗普关系闹掰以后,俄罗斯伸出了橄榄枝。这里我们分享一个判断中短期市场方向的视角:判断中短期市场🍊🧡🥬,可适当降低宏观分析权重,提升强势板块节奏判断的权重。之所以这样,一方面是因为👅🥬💋👝🥑,稳定资本市场政策为A股提供了宏观扰动的“隔离墙”。另一方面,25年7月前、25年剩余时间以及2026年,宏观主要矛盾各不相同🥬🥻。25年7月前经济韧性主要来自于外需韧性;25年剩余时间可能外需回落,国内政策对冲重要性提升;2026年重点看供需格局改善。后续宏观主要矛盾面临多次切换👢😡🍏🥕,目前不到能够发酵稳定需求预期的阶段🥻👘。这种情况下😈👝,宏观变化推动市场上下行的空间都有限。短期市场节奏可能与领涨板块的节奏一致👢。
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