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国产欧美国日产午夜影视下跌(die)中的回落:美元走强,外资(zi)流出,高外资持股占比(bi)的港股较A股跌幅更深,当(dang)前概(gai)率不大。AH溢价在A股和港股均下(xia)跌的行情(qing)中收敛有两次典型案(an)例,分(fen)别为23年和(he)24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下(xia),外资加速(su)流出中国资(zi)产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更(geng)深。(1)23年美联储处于加息周期,全年(nian)4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元(yuan)叠加国内经济下行压(ya)力加(jia)大,外(wai)资加(jia)速流出,外资流出对外资持股占比更高的(de)港(gang)股冲击更大,23年恒生(sheng)指数下跌(die)-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国(guo)通胀持续高位,美(mei)联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期(qi)下美元指数和美债利率持(chi)续高(gao)位(wei),外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更(geng)为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当(dang)前来看,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大(da)法案提高美国(guo)债(zhai)务上限落(luo)地,预(yu)计(ji)将在未来(lai)10年(nian)增加(jia)3.3万亿美元的美国(guo)债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及(ji)美国财政(zheng)部回补(bu)TGA账(zhang)户需求,可能出现美债大幅增(zeng)发(fa)的情况,市场对美国债务风险的担忧(you)可能引发美元进一步走(zou)弱。。
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