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2025-06-26
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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现🍑🎒。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🥦👞🩳,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🩳💔🥑,万得全A全年上涨9%🥦😠💘,结构上电力设备领涨🍓,此外有色金属🥦、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🍍👠🥝🍋,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%👚💗🍅💖,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%👡👢,港股21年全年净利润增速21%🥝💋👿,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大🍍👄,有望相对港股走强🍋💘👠,但短期概率不大🥕🍆💝。此外👡,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后💗💔👅,海外流动性趋紧对港股冲击更大🩲💟,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。以色列科学研究院被炸有何影响
分化中的(de)收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产(chan)行情进入白(bai)热化,尤其港股表(biao)现更为强势,AH溢价(jia)指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下(xia)跌,恒(heng)生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源(yuan)品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力(li)设(she)备(bei)领涨,此外有色(se)金属、煤炭、化工、钢(gang)铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前(qian),AH溢价指数从130升至149。由于行业属(shu)性导(dao)致通胀环(huan)境对A股业绩影响(xiang)更大,21年PPI同(tong)比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利(li)润增速从20年3.4%大(da)幅升至21年的25%,港股21年全年(nian)净(jing)利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分(fen)化的重(zhong)要原因之一。当前来看,关注通(tong)胀回归的节奏和幅度,若价格水平快(kuai)速回升,A股业绩优势放大,有望(wang)相对港(gang)股(gu)走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息(xi)预期,若降息时点持(chi)续延后,海外流动性趋(qu)紧对港股冲击更大,可能出(chu)现A股涨港股跌的分化收敛。
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