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2025-06-28

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   国产性猛交xxxx免费看久久1🍊🍏🍇、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期🧡,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🧄🤍🍋💞,2024年全部港股归母净利润同比10.2%💞🥔,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🍅🍋🍄🍍。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🥕👙👙👙,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看👠🥝🤬🍋,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%🧅🍅、医药6%)👘🍅💔👄,制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等👄,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利🥬,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外🍆,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🍅、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🥒,包括腾讯💯💌、网易👝、美团等互联网巨头🥾💘👙🍍,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💯🥦🥭。历史上看🍍,由于A股行业结构更偏传统经济🤬,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍎🥭,典型如16Q4-19Q4💋,PPI同比从5.5%降至-0.5%🍎🩲,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍊💞👘,全部港股从-3%升至12%🥻🩰👢🎒,二者增速差从8pct降至-6pct🤬。。
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