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2025-06-27

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   91丨国产丨精品入口免费 今(jin)年以来,分红险加速“上新”。据中(zhong)国保险行业协会披露(lu)的数据梳(shu)理,今年以来截至6月13日,保险公司共新(xin)推出403款人寿保险产品,其中分红(hong)险产品有151款,占比为37%,较2024年全年提升9个百分点。央视曝光偷工减料的公共健身器材 1、基本面:港股较A股业绩增速更强🥔,A股消费+制造+周期💔👿,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🥻🥔,2024年全部港股归母净利润同比10.2%👜,显著高于全部A股的-3%🍆👠👠,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%👗👚🥒👛💗,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%🩱、煤炭6%)🍋,消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%💘、电子5%💘👙、电力设备4%)等💘🍍,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网🥭、信息服务等细分领域🤬💋,包括腾讯、网易🍋😻🩳、美团等互联网巨头🍎👜,消费🥥🤍、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥔🎒🤬🎒。历史上看🍎👚💓👠🍊,由于A股行业结构更偏传统经济🍌,因此对价格更敏感🍒🍒🧄,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🧅,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%🤍👝,二者增速差从8pct降至-6pct🥬😡。
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