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2025-06-25
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4 月以来的反(fan)弹行情(qing)中市场轮动混乱且缺(que)乏主线,核心因宏观因素扰动市场预期:1)关税(shui)冲击下中美(mei)摩擦存在进一步升级可能,致使(shi)市场风险偏好受挫;2)关税影响(xiang)下国内经济承压,企业盈利复苏节奏趋缓;3)地缘局势升温加剧市场不(bu)确定性(xing);4)区别于第一轮(lun)科(ke)技重估逻辑,当前缺乏能催化行情展开(kai)的新叙事。在这些因素(su)的扰动下,市(shi)场(chang)预期偏弱(ruo),沪指超跌反弹后仅围绕关税(shui)冲击前位置(zhi)窄(zhai)幅震荡,难以实现实质性(xing)突破;同时增量资金匮(kui)乏,一个直观的体现是融资余额未随指数修复(fu)至关税冲击前的水平。因此,当前市(shi)场处于存量博弈的状态,表(biao)现相对无序。而从短期来看,“电风扇”式的(de)主题轮动(dong)仍将持续。
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