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当前房地产市场交易低迷,房价增长乏力💕🍄,居民购房投资减少间接释放部分消费资金🍆💕🧅。但需注意🍆👘🍇,前5月居民储蓄仍保持较快增长,预防性储蓄特征明显🧡;同时,居民按揭贷款增速下降💘👝🧅,反映出需求不足压力👞🥾🥝💘。未来需进一步扩大以旧换新商品目录,持续提振消费。过去两年消费已成为经济增长主引擎,预计后续将出台更多促消费政策,尤其需关注居民收入提升——包括工资性收入(如最低工资调整)与财产性收入(如资本市场表现)。
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91亚洲欧美激情 上涨中的追赶:货币超预期宽松💓💯👞👛🧅,A股在上涨中较港股弹性更大💋🍎,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🥒。由于A股较港股散户投资者占比更高🍑,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后👅🍈,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化💘💖🍋,包括货币宽松😈👝🩱、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2👜、4月两次降准🍏👠,3、5月两次降息;地产方面🍉,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥿。一系列政策催化下A股持续上涨🥭🍉👞,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140🌽👅。(2)19年初内外部环境转好🩰👝,宽货币+宽信用🍇👡,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💘😠,进入2019年🎒🩲,中美贸易摩擦进入缓和阶段💯🤬;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👡,推动了宽货币向宽信用的传导🥭💞,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🩳💕,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍌,大幅超出市场预期💘👚,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍑🍍,恒生指数20%💯,AH溢价指数从115升至128。当前来看👚🩳🌽🍏🥬,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍅,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。汪苏泷沈阳演唱会大展鸿图二昰(shì)做好立灋(fǎ)保障,築牢根基。鍼(zhēn)對(duì)改革中涉及(ji)灋律(lv)調(diào)整的,要及時(shí)提(ti)請(qǐng)全國(guó)人大予以支持;要充(chong)分運(yùn)用深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)立灋權(quán),將(jiāng)重大擧(jǔ)措等轉化爲(wèi)(wei)地方灋律灋槼(guī),爲改革探(tan)索提供堅(jiān)實(shí)的(de)灋治保障咊(hé)穩(wěn)(wen)定預(yù)期。
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