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青青热久久国产久精品秒播 分(fen)化(hua)中的收(shou)敛:通胀回归A股(gu)较港股业(ye)绩(ji)占优,美联储(chu)降息预期影响港股表现。20年末至21年(nian)初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数(shu)从20/10高点149降至21/2的130。而(er)在21年春节后,核心资产泡沫(mo)破灭(mie),港股在美联储(chu)加息预(yu)期升温的(de)背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则(ze)在新能源和通胀推动的资源品行(xing)情下(xia)重启上行通道,万得全A全年上涨(zhang)9%,结构上电力设(she)备领涨,此外(wai)有色金属(shu)、煤炭(tan)、化工、钢铁等周期资源(yuan)品受通胀上行影响(xiang),同样涨幅居(ju)前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性(xing)导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从(cong)-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润(run)增(zeng)速21%,通(tong)胀回归带来(lai)A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一。当(dang)前来看(kan),关注通胀回归的节(jie)奏和幅度,若价格水平快(kuai)速回升(sheng),A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期(qi)概率不大。此外,关注美联储(chu)降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现(xian)A股涨(zhang)港股跌(die)的(de)分化(hua)收(shou)敛(lian)。无锡2-0常州 丨州变丨川了估值角度,上半年财政**预期💖🥕、国防开支提升推动工业板块估值上移,当前估值水平与2025年3月高位的23倍2025E P/E相比略有回落,随着美联储降息预期不断推迟,以及关税不确定性持续存在,估值继续上行空间有限👿🍆👿👜。
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