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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性。6月10日起,多家(jia)头部车企宣布低供(gong)应商支付账期统一(yi)缩短到(dao)60天以内,有助于缓解(jie)车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游(you)环节的盈利触底后均有回暖,但竞(jing)争格局(ju)出现了较大分歧。分细分领域(yu)来看(kan),电动乘用车(che)过去三年(nian)间ROE的修复程度最为突出,其次是汽车(che)电子电气系(xi)统、轮胎轮毂。下游整车和中上游(you)零部件板块的行业集中(zhong)度(du)分歧最近(jin)一(yi)次是在2022年开始快速拉大,乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒,零部(bu)件集中度(du)持续下滑、竞争环境进一步加剧。2024年(nian)以来乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩,而零部件板块的(de)开支持续上行,供需格局进一(yi)步变差。此次整(zheng)车(che)环(huan)节向中上(shang)游(you)零部件的让利,对于(yu)缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力,意味着积极信号(hao),板块一度反弹,后续则要观察下半年汽(qi)车行业(ye)“反内卷”的举措(cuo)落地,预计会逐步延续回暖态势(shi)。
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