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午夜精品褔利一区二区三区蜜桃3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港(gang)股较A股率先受益。截(jie)至2024Q4,A股(gu)投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右(you),其中外资占比(bi)5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构(gou)投资者占比(除(chu)做市商(shang))达57%,其中海外机构投资者(zhe)占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也(ye)导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢(yi)价指数与美元(yuan)走势(shi)高度相(xiang)同,美元(yuan)走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本(ben)寻求中国资产配置,港股相(xiang)比A股(gu)制度更为开放和便捷,由于没有(you)外汇管制,监管规(gui)则与国际接轨,外(wai)资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来(lai)市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其(qi)在特(te)朗普公布对等关税后美元(yuan)资产遭受(shou)大幅抛售和价格下跌(die),东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭(ping)借低估值、业绩改善、更(geng)开放的金融体制率(lv)先受益(yi)。从个(ge)股层(ceng)面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比(bi)越高,AH股(gu)溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的(de)集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中(zhong)介机(ji)构持股(gu)比例(li)估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏(pian)低25%,AH股溢价率也(ye)更高达到18%。。
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