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债市展望。当前中美关税对市场的影响已开始减弱,后续市场将更多围绕基本面和资金面展开交易🥬,若生产数据开始走弱,我们维持之前判断👿🍑,如果说5月债市震荡💟💔,那么6月债市或有做多机会🥾。
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色色色撸 上涨中的追赶:货币超预期宽松💔🥬,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高💗🍆👝,因此对流动性和资金变化更为敏感🍊,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🩳👛👢,14年回调盘整👿,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🥒。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🥦🥕🍓,14/11央行意外降息开启牛市行情后🤬,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2👿🍓🥔💘💌、4月两次降准🧅👙🥾🧡,3、5月两次降息;地产方面🩳🩱🩲,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥿,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍄;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🌽,14/7-15/6万得全A涨超200%🍌💟,同期恒生指数涨幅仅18%🥿💗💞,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🍄🩲🥔,宽货币+宽信用🥒🍊💔,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面👢,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🧡💟🍈,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🧡👢💓💞,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🍓,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情💗💟🍑。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🥝,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🧄,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性😡🍇🥦🥕,即降准降息的节奏和力度🍊。小英和老公吵架当前,全(quan)球百年未有之大(da)变局纵深演进,国际竞争格局深度变化,深圳作为大湾区核心引(yin)擎和“双循环新格局”的重要节点城市,承载着重要的战略使命(ming)。何杰表示,本次《意见》聚(ju)焦“教育科技人才体制(zhi)机制改革、强化创新链产(chan)业(ye)链资金链(lian)人才(cai)链深度融合、构建(jian)更高水平(ping)开放型经济新体制、建(jian)设现代化国际化创(chuang)新型城市”等关键环节,作出系列重要部署,标志着综合改革试点“2.0”正式启航(hang)。这既彰显(xian)了中央“以改革破难题、以(yi)开放促发(fa)展”的(de)坚定决心,也表明了中(zhong)央对于深圳在新时代改(gai)革开(kai)放新(xin)征程上“勇当尖兵”、为全国高质量发展贡献更多经验的(de)殷切期盼。
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