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91精品人妻一区二区三区蜜桃 1😈💯😻🍑、基本面:港股较A股业绩增速更强🍏,A股消费+制造+周期🥦🥾🤬,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小👡。近两年来港股业绩增速显著强于A股💋💋,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%👛🥭🍓🍍。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🍇👞💋🍍,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🎒🥾💝,消费(食饮8%、医药6%)🍎👅🍌🥬,制造业(汽车5%🥬、电子5%🥔😠、电力设备4%)等🍆🍓,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利👜👠👜,进而影响盈利表现🍓🍎。相比之下,港股除金融外🥿🥒😻🤬,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网🩰、信息服务等细分领域,包括腾讯🥥、网易、美团等互联网巨头,消费🤬🥭🧄🥿👡、制造等行业占比不高🍌,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4🥕,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%💓💋💕,二者增速差从8pct降至-6pct💕💔。电影酱园弄悬案首映三、新消(xiao)费(珠宝钻石、IP潮玩、新零食新饮品、美妆个护)和创(chuang)新药龙头仍在景气叙事中。短(duan)期高位波动加剧,但不是中级别风险(xian),基本面趋势投资高举高打仍能维持。短期海外(wai)扰(rao)动增加,油气和贵金属(shu)是对冲资产。继续提示,港股是潜在牛市中的领涨市场。
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