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2025-06-26
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建议(yi)在6~8月的半年报季(ji),更加注重回归产(chan)业趋势的投资逻辑,避免频繁对宏观信息做出(chu)过度的反应或交易,同时(shi)警惕微盘(pan)风格的波动。具体配置方面:1)A股建议关(guan)注AI链,算力供应(ying)链(AI服务(wu)器、PCB、ASIC芯片、光模块(kuai)、交换机、算力租赁等)值得重点关注;应用环节需要持续跟踪观察,其中多模态视觉理解应(ying)用趋势(shi)明确,建议重点关注(zhu)字节生(sheng)态链公司,以及绑(bang)定品牌客户成长的(de)零部件及模组(zu)公(gong)司,品类方面建(jian)议关注AI眼镜、AI玩具等产品;2)港股步入自下而上的选股阶段,地缘(yuan)扰动及(ji)环(huan)境变量突然变化的(de)背景下,港股是全球的风险资产的避(bi)风港,建议继续平衡A股和(he)港股的配比;3)建议开始重新关注政策信号,未来价格信号的进一步普(pu)遍下(xia)行可能催(cui)生新一轮的政(zheng)策(ce)加码,但需要耐心等待。甲亢哥:梅西没有理我
建议在6~8月的半年报季,更加注重回归产(chan)业趋势的投资逻辑(ji),避免频繁对宏观信息做出(chu)过度的反(fan)应或交易,同时警惕微盘风格的(de)波动。具体(ti)配(pei)置方面:1)A股(gu)建议关注AI链,算力供应(ying)链(AI服务器(qi)、PCB、ASIC芯片(pian)、光模块(kuai)、交换(huan)机、算力租赁等)值得重(zhong)点关注;应用(yong)环节需要持续跟踪(zong)观察,其中多模态视觉理解应用趋势明确,建(jian)议重点关注字节生(sheng)态链公司,以及(ji)绑定品牌(pai)客户成长的零部(bu)件(jian)及模组公司,品(pin)类方面建议关注AI眼镜、AI玩具等产品;2)港(gang)股步入自下而上的选股(gu)阶段(duan),地缘(yuan)扰动及环境变量突然变化的背景下,港股是全球的风险(xian)资产的(de)避风港,建议继续平衡A股和港股的配比;3)建议开始重新关注(zhu)政策信号,未来价格信号(hao)的进一步普遍下行可能催生新一轮的政策加码,但需要(yao)耐心等待。
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国产精品亚韩精品无码a在线观看1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期🍊💘,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%💖。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%👜👿、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%🥑👜、电子5%、电力设备4%)等🥒,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外🥝🩰🥭,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)💞👘🍆,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯🍅、网易、美团等互联网巨头,消费💝🩰🥭、制造等行业占比不高🥾🧅👗,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💓🍒💋🥬。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济💌👅,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🤍👘,典型如16Q4-19Q4👗🩳🍎,PPI同比从5.5%降至-0.5%🧡🍈,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%🩳🍎😠🥬,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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