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精品国在线观看视频在线播放分化中的收(shou)敛:通胀回归A股较港股业绩占优(you),美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年(nian)初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产(chan)泡沫破灭,港股在美联(lian)储加息预期(qi)升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年(nian)下跌-14%。A股则在新能源和通胀推(tui)动的资源品行情下重启上行通道(dao),万得全A全年上涨9%,结构上(shang)电(dian)力设备领涨,此外有色金属、煤(mei)炭、化工、钢铁等周期资(zi)源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数(shu)从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升(sheng)至高点13.5%,全A(非金融)净利润(run)增(zeng)速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净(jing)利润(run)增速21%,通胀回归带来(lai)A股相较港(gang)股(gu)业绩的(de)优势(shi)放(fang)大,是(shi)21年A、H行情分化的重要(yao)原因(yin)之一。当前(qian)来看,关注通胀回归的节奏和幅(fu)度,若价格水平快速回升,A股业(ye)绩优势放大,有望相对港股走强(qiang),但短期概率(lv)不大(da)。此外(wai),关注美联储降息(xi)预期,若降息(xi)时点持续(xu)延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能(neng)出现A股涨港股(gu)跌的分化收敛。。
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