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久久99精品久久久久久水蜜桃 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股(gu)弹性更大(da),当前货币“小(xiao)步快跑”,关注后续降准(zhun)降息节奏及幅度。由于(yu)A股较港股散户投资者占比(bi)更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨(zhang)行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年(nian)和19年。(1)14-15年AH溢价(jia)收敛主要(yao)来自(zi)政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月(yue)89。之后的收敛主(zhu)要来自政策催化,包括货(huo)币(bi)宽松、地(di)产放松、 “互联(lian)网+”产业政策催化。其中(zhong)货币方面,14/11央行意外降息(xi)开(kai)启牛市行情后,15年(nian)上半年货币宽松(song)力度进一步增大,央(yang)行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面(mian),14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明(ming)确放(fang)松首套房认购标准;产业政策方(fang)面,3月两会上《**工(gong)作报告》明确将制(zhi)定“互联网+”行动计划(hua)列为全年工作重点。一系列政(zheng)策催化(hua)下A股持续上(shang)涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内(nei)外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得(de)益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了(le)宽(kuan)货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备(bei)金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社(she)融新增(zeng)4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升(sheng)至(zhi)128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松(song)加码,今年以(yi)来货币政策节奏上呈(cheng)现“小步快(kuai)跑”模式,后续要关注(zhu)货(huo)币宽松的持续性,即降准降息(xi)的节奏和力度。肖战超绝哭戏令人共情证(zheng)监(jian)会6月13日消息(xi),为落(luo)实《期货和(he)衍生品(pin)法》《关(guan)于加(jia)强(qiang)监管防范风(feng)险促进期货市场高质(zhi)量发展的意见》要求,加强期货市场程(cheng)序化交易监管,维护期货交易(yi)秩序和市场公平,证监(jian)会制定了(le)《期(qi)货市场程序(xu)化交易管理规定(试行(xing))》,自2025年10月9日起实施。后续,证监会将指导期货交易所和期货业协会(hui)制定(ding)出台相关业务细则,做好管理规定落地相关工作。
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